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基本面评估

本周期货盘面主力合约呈现区间震荡整理结构。厂家报盘平稳运行为主。市场成交一般，临近新一期钢招开启，下游需求采购仍较谨慎。即期成本端平稳运行，成本支撑驱动仍存。全国交割库仓单量小有回升，厂内库存小幅下降，近期供需结构整体向好改善不足。

交易策略

鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，现货端维稳平稳运行，盘面整体维持震荡整理结构。综合考量当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化。操作上，鉴于现货市场平稳等待钢招指引以及期现基差结构，可尝试2309合约，6500元/吨下方轻仓试多操作。

现货市场运行

现货市场本周整体平稳运行为主。期货盘面呈现横盘震荡调整态势，促使部分厂家报盘有挺价意愿。同时盘面近月高位，厂家卖保意愿有逐步提升迹象。临近新一期钢招开启，下游询盘较活跃，但采购仍较谨慎，厂家高位报盘出货仍不畅。部分下游需求仍等待钢招落地指引，寻求盘面低位点价采购机会。北方现货报盘维持在6400-6500元/吨左右，南方市场维持6500-6550元/吨附近。总体而言，目前北方锰矿整体维稳，焦炭暂平稳运行态势明显。即期成本整体持稳运行为主。从短期供需结构看，开工率及产量持续提升仍在顺延，需求提升有限，供需向好改善仍需等待。预计短期硅锰现货市场持稳运行为主。

锰矿市场，南北方锰矿港口现货市场整体平稳运为主。贸易商鉴于前期高成本及近期汇率持续回升考虑，挺价意愿仍存，低位出货情绪较抵触。下游采购鉴于目前港口库存高位运行，采购较谨慎，部分观望情绪导致锰矿价格提涨较困难。天津港南非半碳酸报盘31元/吨度；加蓬块报盘38元/吨度；澳块报盘40元/吨度。下游硅锰盘面持续震荡盘整运行，现货市场维稳态势较明显，导致下游询盘采购及成交一般。目前贸易商挺价与下游观望谨慎采购心态并存。总体而言，短期南北方港口现货市场整体维稳运行态势明显，供需双方心态不一，僵持阶段仍将顺延。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本整体变动不大，基本维持在6100-6300元/吨。

从供需结构表现看，周环比变动呈现供需双增态势，供需向好改善明显不足。需求端仍维持小幅回升态势，处于历史同期低位。同时，行业开工率周环比持续回升，行业供应端及日均产量仍维持增长，供应端持续上行不改。本周（6月29日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：139185吨，环比上周增0.86%，全国硅锰产量（周供应）：227038吨，环比上周增1.3%；开工率全国64.82%，较上周增2.03%；日均产量32434吨，增415吨。

库存方面，本周全国交割库仓单量小有回升，整体维持在近三年低位水平。近期厂内库存有小幅下滑迹象，但市场库存压力仍存。据Mysteel统计（6月22日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量25.7万吨，环比减0.85万吨。全国交割库仓单库存（6月29日）达10098张，50490吨，较上周同期9281张，环比增817张。

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